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长城汽车不bet36体育在线:需要捷豹路虎

作者:陈东 发布时间:2019-05-29 03:23 点击:

降虎伏豹,亦难成城。

不知是树大招风还是另有原因,从2017年开始,长城汽车便多次因为潜在的资本变动而成为行业关注的焦点。

无论是与宝马集团的合资,又抑或传言收购FCA旗下的JEEP品牌,在各种描述中,长城汽车一改以往被动的局面,开始主动出击,而这一次对象是塔塔集团的捷豹路虎。

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近日,伴随着捷豹路虎三季度财报亏损40.8亿美元消息,有媒体传出目前长城汽车正在与印度塔塔汽车接触,洽谈收购捷豹路虎事宜。《一句话点评》记者随即接洽了当事企业高管,多位长城汽车管理层人士均表示“没有听说过,但是不排除有这种可能性。”而捷豹路虎方面也回答“之前从媒体听说过这个事情,但是并不确认。”

未曾直接否认的暧昧态度、长城与路虎在SUV上的契合……似乎有理由再为长城促成一桩绯闻。但是吉利收购沃尔沃这样蛇吞象的举措能否在长城身上再次发生呢?

如果不深入剖析数据和双方体系的架构,那么完全不能领会其间的难度。

吞虎咽豹有多难?

收购一个捷豹路虎级别的国际化大品牌,所需资金多少?这是收购之前首先要考虑的问题。

对于捷豹路虎的不菲定价,而长城的资金显得相对有限。首先回顾下福特、塔塔吞并捷豹路虎给出的价格,以及吉利收购沃尔沃所带来的横向比较。1990年代福特收购捷豹便斥资了25亿美元,加上路虎总共大约耗费53亿美元。之后福特为了振兴捷豹路虎,烧钱百亿美元,但仍然未能奏效。上个世纪的53亿美元,换算成如今的币值将翻好几倍。

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根据捷豹路虎2017~2018年的年度报表数据,其总资产价值268亿英镑(约合346亿美元或人民币2,338亿元),365体育滚球直播投注网,扣除负债后的净资产为99.8亿英镑(约合130亿美元或人民币871亿元)。这种完全式的并购所需要的代价甚至超过了“收购9.69%戴姆勒股权”的资金需求。

也就是说,只要长城汽车希望完整收购捷豹路虎而非部分入股,那么就必须付出上百亿美元或者近千亿元人民币的价格。这种档次的品牌或者价位的收购,像长城汽车这样的中国自主车企还是极其难以承受。

从2017年长城汽车年报里可以得知,截至2017年底,长城汽车手中的现金及现金等价物余额为38.44亿元。尽管比2016年底的18.92亿元翻倍,但用于百亿美元的大宗收购还是太过杯水车薪。

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一年半之前,我们在《吉利长城,or东风广汽,都吞不掉菲亚特》一文里给出过类似的观点。当时有传闻长城、吉利、东风和广汽希望收购FCA或旗下Jeep品牌。但那时FCA市值约为301亿欧元,约合人民币2,364亿元,接近东风集团现金的8倍,吉利的16倍,广汽的19倍,长城的125倍。而高度盈利的Jeep品牌单拆抛售价格甚至还高于FCA扣除负债后的整体价位。

也许有人联想起当年塔塔收购捷豹路虎,以及吉利收购沃尔沃,殊不知实际上这两起操作是捡了个便宜,乘着福特和这些豪华品牌处于低谷时趁虚而入。塔塔在2008年收购捷豹路虎的时候,斥资大约23亿美元,含17亿美元支付福特的资金和6亿美元养老金结算赔偿。而吉利则是以18亿美元的价格在2010年3月敲定收购沃尔沃汽车。如果拿2008~2010年的价格来衡量捷豹路虎,一来币值不对等,二来低谷时期和当下价值完全不同。

至于借助融资、贷款等杠杆撬动,虽然能够放大收购标的价格,但到2017年底长城固定资产总值为407.4亿元,净流动资产总值692.93亿元,总资产1,105.47亿元,根据2018年财务简报(未审核数字供参考),总资产1,128.69亿元,含600.66亿元负债。即便用成长性去获得贷款也都相对有限,很难承受支出871亿元级别的重大交易。

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因此,长城不太可能也很难孤注一掷得用自己的全部血液去换取捷豹路虎的完整股权。

我要的未来你给不了

长城如果发起对捷豹路虎的收购,一定希望其能够对长城自身发展有强大的帮助作用,但是从现在来看,长城汽车想要的未来,捷豹路虎并不能给。